加载中 ...
首页 > 创业 > 创投要闻 > 正文

2020年最后时刻,海航资本被下调信用等级

2021-01-04 23:00:37 来源:jgff.com

作者|韦新泉

上周是2020年的最后一周,有12家公司的评级报告发布,反做空研究中心注意到,这一周公布的评级报告中,共同的特点是各城市投资平台公司利润对财政补贴依赖过大,如果没有政府补贴,这些公司估计要成为历史。

但有海航资本是上周公布的被评级公司中,唯一一个被下调信用评级的公司,原因是其关联公司出了问题,存在关联方风险;还有个别公司,评级展望被从调为负,这是一种警告信号,如果基本面再持续恶化,未来的命运就由不得自己了。

联合资信:存货和其他应收款占流动产75%,兴城集团利润依赖财政补贴

12月23日,联合资信评估股份有限公司(简称“联合资信”)发布其对成都兴城投资集团有限公司(简称“兴城集团”)的最新评级报告。此次,兴城集团的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年10月30日)结果一致,其发行的“成都兴城投资集团有限公司2020年面对专业投资者公开发行可续期公司债券(第三其)”的债项信用等级为AAA,评级展望为稳定。

兴城集团业务涉及土地整理开发、房地产、国有资产经营与管理,在成都市城市开发建设中起着较为重要的作用,2017年至2019年,得到政府返还的片区土地整理本金52.46亿元。2019年收购中化岩土集团有限公司(简称“”)和天津红日药业股份有限公司,扩展了其业务范围,增强了综合竞争力。

截至2020年6月末,其在建未完工金额为1908.13亿元。2017年至2019年,其营业收入分别为361.54亿元、436.64亿元、632.79亿元,利润总额分别为15.12亿元、12.40亿元、16.01亿元。联合资信指出,兴城集团收入能持续增长,是受到合并范围不断扩大影响,利润波动或与其资产减值损失有关。

截至2020年6月,该公司获得的授信额度为1543.15亿元,尚未使用的授信额度为849.78亿元,有着较充足的备用金。其流动资产为1448.62亿元,存货、其他应收款及应收账款共计1088.6亿元,占流动资产的75.15%。2017年至2019年,其资产减值损失分别占同期的利润总额的240.02%、15.82%、29.95%,资产减值损失对利润侵蚀显著。

此外,该公司在建项目投资规模较大,且周期较长,其资金来源对外部融资及财政拨付依赖度较高,其片区土地整理及房地产业务易受宏观环境影响,其资金回流及收入存在不确定性。

联合资信:资产负债率超71%,在建项目巨大,华发集团面临投资压力

12月23日,联合资信发布其对珠海华发集团有限公司(简称“华发集团”)的最新评级报告。此次,华发集团的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年11月17日)结果一致,其发行的“珠海华发集团有限公司2021年第一期中期票据”信用等级为AAA,评级展望为稳定。

华发集团直属珠海国资委,业务涉及城市运营、房地开发、金融服务、实业投资,有着明显的区域竞争优势。2017年至2019年,其营业收入分别为441.55亿元、532.79亿元、792.89亿元;利润总额分别为49.69亿元、56.16亿元、73.67亿元。因为房地产及大宗商品批发业务规模上升,其营业收入大幅度增长;利润能持续增长,主要是金融板块和投资效益对利润形成了良好的补充。

截至2020年6月末,其城市运营板块主要在建项目总投资521.18亿元,还需投入278.33亿元。它面临较大的投资压力。同期末,其资产负债率为72.04%,有息债务为1991.30亿元,它面临较大的债务负担。受到宏观政策及房地产市场的影响,其房地产业务收益存在不确定性。

联合资信:531亿债务2020年集中到期,平安证券收入增长存在不确定性

12月25日,联合资信发布其对平安证券股份有限公司(简称“平安证券”)的最新评级报告。此次,平安证券的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年12月8日)结果一致,其拟发行的“平安证券股份有限公司2021年度第一期短期融资债券”的债项信用等级为A-1,评级展望为稳定。

平安证券是一家综合性证券公司,有着完整的证券业务板块。2017年至2019年,其营业收入分别为83.82亿元、85.31亿元、116.49亿元;利润总额分别为25.79亿元、20.14亿元、29.87亿元。近年来,其营业收入持续增长,其中2019年营业收入和净利润规模增长较大。

截至2020年6月末,平安证券全部债务规模774.37亿元,其中短期债务为545.67亿元,占全部债务的76.2%。据悉,其到期债务主要集中在2020年,规模为531.36亿元,占比为68.62%,它存在一定的短期兑付压力。受到经济周期波动、国内证券市场持续波动及相关监管政策变化等因素影响,其营业收入的增长存在一定的不确定性。

联合资信:资管资产质量下行,华融晋商将其信用等级纳入观察名单

12月31日,联合资信发布一则关于华融晋商资产管理股份有限公司(简称“华融晋商资管”)的信用等级公告。

华融晋商资管因债权债务纠纷提起诉讼,涉及金额为16.79亿元。联合资信认为其所公布的诉讼事项暴露其资产质量下行,这对其风险管理、资金流动、盈利能力等方面或产生一定的影响。联合资信将其主体信用等级及“20华融晋商CP001”的债项信用等级纳入信用等级观察名单。

联合资信:其他应收款及存货占流动资产97%,成都铸康面临资产流动性问题

12月25日,联合资信发布其对成都铸康实业有限公司(简称“成都铸康”)的最新评级报告。此次,成都铸康的主体信用等级为AA,与上次评级(2019年12月31日)结果一致;“20铸康债”的债项信用等级为AAA,与上次评级(2019年12月31日)结果一致;评级展望为稳定。

成都铸康是成都温江区主要的基础设施建设及资产管理主体之一,2017年至2019年,其营业收入分别为7.27亿元、6.80亿元、7.30亿元;利润总额分别为0.89亿元、1.53亿元、1.67亿元。截至2020年8月,其获得的授信额度为55.36亿元,已使用的授信额度为45.49亿元,还剩9.87亿元未使用。

截至2019年末,其应收账款、存货及其他应收款共计38.77亿元,占流动资产的97.88%。它的流动资产以应收账款、存货及其他应收款为主,资产流动性较差。同期末,它还有17.14亿元的资产管理收入未收到。它的债券在2021年至2023年内到期的共计27.73亿元,它面临一定的偿还压力。

联合资信:被下调信用评级,展望为负,海航资本存在关联方风险

12月25日,联合资信评估股份有限公司(简称“联合资信”)发布其对海航资本集团有限公司(简称“海航资本”)的最新评级报告。此次,海航资本的主体信用等级由上次评级(2020年4月28日)的AA下调为AA-,“16海资01”和“16海资02”的债项信用等级由上次评级的(2020年4月28日)的AA下调为AA-,评级展望为负面。

据悉,海航资本2019年其营业收入为419.24亿元,比2018年减少24.78亿元;净利润为12.88亿元,比2018年减少12.76亿元。2019年营业收入及净利润下降,是因为租赁业务及飞机销售收入下降。截至2019年底,它共获得的授信额度7,239亿元,其中3,066亿元尚未使用。

截至2019年末,其受限资产1,374.10亿元,占总资产比重为38.18%,受限比例占比较大,资产流动性较弱。截至2019年末,其合并口径应收关联方款项361.66亿元,较年初增长74.53%;对关联方提供担保余额164.03亿元。它存在较大的关联方风险。

联合资信:人保寿险经营稳定,但疫情对经营有影响

12月28日,联合资信发布一则关于中国人民人寿保险股份有限公司(简称“人保寿险”)的信用等级公告。

2020年第三季度,人保寿险的经营稳定,净利润比去年同期有所提升,偿付能力保持充足水平,但是疫情给其经营带一定的影响。综合这些因素,联合资信将维持人保寿险的主体信用等级为AAA,“中国人民人寿保险股份有限公司2018年120亿元资本补充债券”的债项信用等级为AAA,评级展望为稳定。

联合资信:其他应收款及存货占总资产71%,胶州湾发展面临偿还压力负债风险

12月29日,联合资信发布其对青岛胶州发展集团有限公司(简称“胶州湾发展”)的最新评级报告。此次,胶州湾发展的主体信用等级为AA+,与上次评级(2020年7月23日)结果一致;“20胶州湾cp002”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年7月23日)结果一致,评级展望为稳定。

胶州湾发展是青岛胶州湾经济技术开发区重要的基础设施建设及投资主体,2020年1月至9月,获得政府补助92.17亿元。2017年至2019年,其营业收入分别为3.59亿元、5.06亿元、8.46亿元,近些年营业收入持续增长。截至2020年9月底,其获得的授信额度为176.35亿元,尚未使用的授信额度为52.83亿元。

截至2020年9月底,其受限资产为72.06亿元,占总资产的20.45%;其他应收账款及存货共计271.04亿元,占总资产的71.08%。其他应收账款及存货规模较大对资金形成显著的占用,受限资产规模较大,资产流动性较弱。同期末,其资产负债率为64.63%,全部债务为217.86亿元。

据悉,2022年其续存债券本金需偿还43.57亿元;需偿还的债务共计1044818.85万元。它面临一定的偿还压力。截至2020年9月末,其对外担保规模达到50.15亿元,占净资产的37.18%,它或面临一定的负债风险。同期末,其在建项目还需投入51.71亿元,拟建项目计划投资27.40亿元,未来它或面临较大的融资压力。

中诚信:债务增速较快,广州开发区金控靠合并及卖地增加营收及利润

12月24日,中诚信国际信用评级有限责任公司(简称“中诚信”)发布其对广州开发区金融控股集团有限公司(简称“开发区金控”)的最新评级报告。此次,开发区金控的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年6月23日)结果一致,其发行的“广州开发区金融控股集团有限公司2020年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第四期)”的债项信用等级为AAA,评级展望为稳定。

开发区金控是广州开发区中综合实力最强的国有资本运营体,其业务涉及电力及热力供应、项目建设运营、房地产、生物医药、金融等领域。截至2020年9月末,它已合并3家上市公司,这增强其综合竞争力。2017年至2019年其营业收入分别为35.07亿元、37.04亿元、64.41亿元。它的营业收入持续增长,其中2019年收入大幅增长,主要是因为它将粤开证券股份有限公司(简称“粤开证券”)及利德曼公司纳入合并范围,以及出售科学城总部经济区A1-A6栋不动产。

截至2020年9月末,其资产负债率为67.85%,总债务由2017年末的65.70亿元增长至516.75亿元,增速较快。它的核心业务热电供应受煤炭、电力行业等影响较大,其毛利率波动较大。

中诚信:为缓解资金压力,晨鸣纸业处置资产解决现金回流

12月30日,中诚信发布一则关于山东晨鸣纸业集团股份有限公司(简称“晨鸣纸业”)信用等级公告。晨鸣纸业的主体信用等级为AA+,与上次评级(2020年7月2日)结果一致;评级展望为负面。

2020年以来,晨鸣纸业还保持着领先的行业地位,产销量持续提升。但受疫情影响,主营业务盈利水平有所下降。因为生产基地整合,它获得政府补助大幅增长。随着生产基地整合的推进,未来它有望继续获得政府给予的补助。

据悉,晨鸣纸业一年内面临到期的债券本金合计29亿元。其债务规模大,货币资金受限水平高,债务期限结构有待改善,对外部融资依赖较大。中诚信与其沟通,了解到它未来偿债资金主要为机制纸销售现金回流,同时还将进一步压缩融资租赁业务规模,处置闲置资产,拓展间接融资渠道,并引进权益类资金。这些措施对缓解资金压力的情况有待观察。

“17鲁晨鸣MTN001”、“18鲁晨鸣MTN001”、“18鲁晨鸣MTN002”、“19鲁晨鸣MTN001”和“19鲁晨鸣MTN002”的债项信用等级为AA+,与上次评级(2020年7月2日)结果一致,中诚信将其主体及相关债项信用等级撤出可能降级的观察名单,并将评级展望调整为负面。

东方金诚:利润对补贴依赖度高,徐州交通集团有资本支出压力

12月29日,东方金诚国际信用评估有限公司(简称“东方金诚”)发布其对徐州市交通控股集团有限公司(简称“徐州交通集团”)的最新评级报告。此次,徐州交通集团的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年9月29日)结果一致;“20徐州交通CP001”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年9月29日)结果一致;评级展望为稳定。

徐州交通集团是徐州市最重要的交通基础设施建设主体,其业务涉及交通基础设施建设、港口物流服务、公交及出租车服务、运输服务等业务,业务构成较为多元,具有较强的区域专营性。2020年1月至9月,它得到相关财政补贴合计为6.94亿元。

2017年至2019年,其营业收入分别为12.15亿元、7.95亿元、44.36亿元。2019年其营业收入大幅度增长,是因为新划入的徐州市广弘交通建设发展有限公司(简称“徐州广弘”)增加代建回购收入。2020年9月末,其经营活动现金流入偿债倍数为6.11倍,现金类资产偿债倍数为2.87倍,这有效地保障对“20徐州交通CP001”的到期偿付能力。

2017年至2019年,其利润总额分别为2.96亿元、1.94亿元、6.23亿元。2019年其获得的财政补贴为3.97亿元,占同期利润总额的63.68%,利润对政府补贴的依赖程度仍然较高,其盈利能力需提升。截至2020年9月末,其在建项目总投资合计290.65亿元,已投资29.08亿元,尚需投资261.57亿元,它面临较大的资本支出压力。

2020年1月至9月,其经营性净现金流、投资性净现金流分别为-8.93亿元、-7.24亿元,它的资金来源对外部融资的依赖度较大。同期末,其流动资产为325.14亿元,其中存货、应收账款和其他应收款占流动资产的比例为89.90%,它的资产流动性较弱。

大公国际:应收款规模巨大,资产负债率高,中盐集团需计提坏账金额较多

12月29日,大公国际资信评估有限公司(简称“大公国际”)发布其对中国盐业集团有限公司(简称“中盐集团”)的最新评级报告。此次,中盐集团的主体信用等级为AAA,与上次评级(2020年9月3日)结果一致;“20中盐CP001”的债项信用等级为A-1,与上次评级(2020年9月3日)结果一致;评级展望为稳定。

中盐集团是亚洲最大的盐生产及销售的公司,截至2020年6月末,其主要盐矿资源可采储量高达17亿吨。它具有完整的盐化工产业链,有着成本优势。

2019年,中盐集团营业收入为261.60亿元,比2018年增长12.46%;净利润为6.98亿元,比2018年增多0.01亿元。截至2020年9月,其经营性净现金流为16.59亿元,经营性净现金流利息保障倍数为1.74倍,有效地保障利息。

截至2020年9月末,其资产负债率为70.28%,总有息债务为252.50亿元,其中短期有息债务为155.29亿元,占总债务的61.50%。它的债务规模较大,债务负担较重。2019年其他应收账款、应收款规矩较大,计提坏账29.9亿元。截至2020年9月,它的其他应收账款为37.81亿元、存货为24.73亿元、应收账款为18.49亿元。它的其他应收账款、存货及应收账款规模较大,需计提坏账规模较大,对资金形成了一定的占用。

a1b1ad5beb8b94840014be1341893b12.jpeg


本文来源:jgff.com责任编辑:佚名

本文仅代表作者个人观点,与本网站立场无关。云掌财经对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

  • 【 景气度处于高位 机械板块估值修复可期 】 近期,工程机械板块跟随市场调整,走势一般,但行业景气度仍在高位运行。有分析人士认为,随着基础设施建设不断发力,产品更新换代需求及出口持续向好等,工程机械行业持续火热,行业整体盈利水平逐步上升。基于业绩确定性,工程机械板块仍是后市关注重点。(中国证券报)

    2018-10-13
  • 【聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场】日前,港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架,新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群,并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能、大数据和云计算提升到更核心的战略位置。事实上,不仅腾讯,国内百度、小米、阿里巴巴,国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构,意在适应“ABC”变革。分析人士称,“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。

    2018-10-13
  • 【证监会:受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家】证监会披露的数据显示,截至10月11日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家,其中已过会32家,未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家,中止审查企业22家。

    2018-10-13
  • 【 聚焦“ABC” 互联网争霸进入下半场 】 日前,港股上市公司腾讯控股6年来首次宣布调整内部构架,新成立云与智慧产业事业群、平台与内容事业群,并压缩原有事业群。外界解读公司此举是为了将人工智能(AI)、大数据(BIG DATA)和云计算(CLOUD)提升到更核心的战略位置。事实上,不仅腾讯,国内百度、小米、阿里巴巴,国外谷歌、亚马逊等互联网巨头近年均调整组织架构,意在适应“ABC”变革。分析人士称,“ABC”已成互联网巨头决胜下半场的关键。(中国证券报)

    2018-10-13
  • 【 证监会:受理首发及发行存托凭证企业271家 已过会32家未过会239家 】 证监会披露的数据显示,截至10月11日,中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家,其中已过会32家,未过会239家。未过会企业中正常待审企业217家,中止审查企业22家。

    2018-10-13
  • 【逢低吸筹茅台格力等 北向资金昨日净流入10.73亿元】 北向资金节后开盘以来的浓厚避险情绪,终于在本周最后一个交易日有所缓解。伴随着A股的止跌反弹,截至12日收盘,借道沪股通、深股通的境外资金合计净流入10.73亿元,一举扭转了此前连续大幅净卖出的局面。曾遭北向资金大幅抛售的活跃标的个股,也悉数恢复了净流入态势。本周前4个交易日遭净卖出9208万元的格力电器,周五获净买入1.56亿元。洋河股份、泸州老窖和大华股份周五也获得小幅净流入。

    2018-10-13
  • 【中证报:悲观预期必将修正 优质资产终会引领风潮】突如其来的海外市场动荡,打乱了A股9月下旬发动的上行攻势。在“过山车”似的走势背后,当下A股市场对利空的敏感暴露无遗,本质上这是经济悲观预期作祟。国际经济金融形势更加错综复杂,然而经过今年以来的逐步调整,A股对潜在风险的反映已经比较充分。优质资产在超跌之后,终将迎来修复契机。

    2018-10-13
  • 【财政部表态减税力度将扩大 增值税税率调整随时出台】据悉,对于增值税改革的工作,目前相关部门也已启动,包括税率合并以及下调等事宜都在进行测算。“此前税务机关曾找第三方机构测算税率下调后的影响,因此年内有可能随时出台政策。”一位税务系统人士判断。(中国经营报)

    2018-10-13
  • 【墨西哥经济部长:将寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免】墨西哥经济部长瓜哈尔多表示,将致电加拿大方面,寻求获得加拿大钢铝产品保护性措施的豁免;预计加拿大的钢铝产品贸易保护性措施将给墨西哥钢铝出口带来2亿美元影响。

    2018-10-13
  • 【9月房企融资成本达2017年下半年以来峰值】据不完全统计,2018年1-9月典型85家房企融资总额8287亿元,同比减少11%。43%的房企融资额同比有所减少。下半年以来TOP50之后有发债的房企只有5家,中小企业融资难问题更加显著。从单月来看,2018年春节以来房企的各月平均融资成本,除6月外,基本都较上年同期有所增加。9月整体融资成本反弹至6.91%,达到去年下半年以来的最高值,房企融资成本的增加预计将进一步限制融资规模的增长。(克而瑞地产研究)

    2018-10-13